近日，大有(yǒu)期貨投研中(zhōng)心經理(lǐ)助理(lǐ)黃科(kē)向記者表示，在今年以來的美國(guó)加息過程中(zhōng)，黑色系和有(yǒu)色金屬等商(shāng)品的價格表現較強，這或是緣于美元指數并未持續拉升為(wèi)大宗商(shāng)品價格偏強運行減少了束縛。根據美聯儲加息節奏預期，到今年年底之前，美聯儲還需要再加息175個基點。
美聯儲大幅度加息利多(duō)美元指數，近日歐元兌美元彙率已處于2021年以來高位，加之地緣政治風險持續外溢，令海外市場對于歐洲地區(qū)經濟衰退的擔憂加劇。分(fēn)析人士認為(wèi)，這對于以美元計價的國(guó)際大宗商(shāng)品仍将施加巨大壓力，黑色系商(shāng)品價格在美聯儲加息預期兌現前，這種利空壓制将持久。
“國(guó)内貨币政策在去年下半年開始轉向偏寬松狀态，截至目前已有(yǒu)三次降準并适當降息，但結合M2與社融數據來看，M2增速不斷上揚過程中(zhōng)社融增速提升的幅度很(hěn)有(yǒu)限。”黃科(kē)表示，此外，今年發改委提出繼續壓減粗鋼産(chǎn)量，但相較于需求端，粗鋼産(chǎn)量同比不增的壓減目标似乎不足以讓鋼材供需回歸平衡，這是導緻鋼鐵行業目前進入困局的主因。
黃科(kē)介紹說，當前鋼鐵行業處于普遍虧損狀态，鋼廠基于利潤水平自發性減産(chǎn)降負荷，近期産(chǎn)量大幅下滑，因此，即便鋼材需求沒有(yǒu)明顯改觀，但産(chǎn)量大幅收縮也引發了一輪強力去庫存；如果鋼材産(chǎn)量能(néng)夠維持當前水平，進入下半年需求季節性回升時，鋼價及鋼廠利潤有(yǒu)望迎來一波反彈，屆時鋼鐵行業供需關系将再次發生改變。
從成本端來看，雖然目前鋼廠利潤低迷，但從中(zhōng)長(cháng)期來看，鋼廠長(cháng)期保持超低利潤或虧損不太可(kě)能(néng)，大概率将持續擠壓原料來擴大利潤，但低庫存通常會放大價格的彈性，且從曆史經驗來看，價格在超低庫存下繼續走低的不确定性很(hěn)大，從而導緻鋼價跟随成本起伏呈現出抵抗式下跌态勢。
黃科(kē)表示，當下内外市場宏觀環境、行業供需關系的轉變，與鋼鐵行業轉入熊市相對應，當前鋼材絕對價格還處在高位，成本端又(yòu)有(yǒu)壓縮空間，鋼鐵行業的自發性減産(chǎn)不足以支撐鋼價維持高位或上行。（證券日報）
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