近日，錳矽期貨2005合約完成交割，交割貨物(wù)4.1萬噸。據期貨日報記者了解，此次交割中(zhōng)有(yǒu)3000噸為(wèi)鄭商(shāng)所産(chǎn)業基地中(zhōng)國(guó)礦産(chǎn)有(yǒu)限責任公(gōng)司(簡稱中(zhōng)國(guó)礦産(chǎn))與内蒙古某錳矽生産(chǎn)企業“合作(zuò)套保”的交割品。新(xīn)冠肺炎疫情期間，上述兩家企業利用(yòng)期貨市場通過“合作(zuò)套保”模式，一方獲得了可(kě)靠的貨源，一方解決了資金難題，實現了合作(zuò)共赢的目标。

    “合作(zuò)套保”助鐵合金中(zhōng)小(xiǎo)企業渡難關

    據了解，國(guó)内錳系合金生産(chǎn)廠絕大部分(fēn)都是中(zhōng)小(xiǎo)民(mín)營企業。2020年3月，受國(guó)内外疫情影響，錳矽生産(chǎn)企業庫存高企，錳矽合金現貨銷售困難，加上回款方式以承兌彙票為(wèi)主，企業普遍資金緊張。

    上述内蒙古錳矽生産(chǎn)企業為(wèi)一家小(xiǎo)型民(mín)營企業，2019年開始生産(chǎn)錳矽合金，年産(chǎn)量約15萬噸，産(chǎn)品銷至河北、山(shān)東、遼甯等地各大鋼廠。在面臨流動資金緊張的困境下，公(gōng)司一方面積極與鋼廠溝通，加快鋼廠回款速度，适當降低原料庫存，減少資金占壓；另一方面，積極尋求可(kě)以進行合作(zuò)套保且具(jù)有(yǒu)較高行業信譽度和知名(míng)度的企業，以幫助公(gōng)司渡過困境。

    中(zhōng)國(guó)礦産(chǎn)是一家規模較大的央企，其碳鋼合金部主要從事進口錳礦和錳系合金系列産(chǎn)品的經營及錳矽合金的套期保值業務(wù)。受疫情影響，國(guó)内錳系合金及錳礦市場價格波動較大，該公(gōng)司碳鋼合金部及下屬工(gōng)廠生産(chǎn)經營活動受限，錳系市場操作(zuò)不确定性增加。

    當時河北鋼鐵錳矽招标價為(wèi)5900元/噸(承兌，送到)，錳矽期貨2005合約在6100元/噸附近振蕩。在雙方溝通各自面臨的困境和難題後，中(zhōng)國(guó)礦産(chǎn)提出了以下“合作(zuò)套保”方案：中(zhōng)國(guó)礦産(chǎn)與上述内蒙古錳矽生産(chǎn)企業合作(zuò)，該企業将貨物(wù)運送至位于天津的錳矽交割倉庫，中(zhōng)國(guó)礦産(chǎn)按5700元/噸價格以現金支付3000噸貨款，幫助該企業渡過資金緊張難關的同時，在期貨市場尋找機會套期保值，并與該企業約定若套保結果相比5700元/噸采購(gòu)價盈利(或虧損)，雙方對淨利潤(或虧損)按一定比例分(fēn)配(或承擔)。

    2020年4月10日至22日，中(zhōng)國(guó)礦産(chǎn)分(fēn)4次在錳矽期貨2005合約建倉600手(折合3000噸)，建倉均價7276元/噸，并持有(yǒu)至5月合約交割，之後将參與期貨交割盈利部分(fēn)與該錳矽生産(chǎn)企業按約定分(fēn)配。

    “在上述方案中(zhōng)，我們和這家内蒙古錳矽生産(chǎn)企業共同承擔現貨端及期貨端的經營風險，因我們要求這批錳矽合金需發運至天津錳矽交割倉庫，并有(yǒu)可(kě)能(néng)進行實際交割，故我們承擔着這批錳矽合金質(zhì)量達不到交割标準的風險。另外，還存在套保後基差走弱、期現結合業務(wù)出現實質(zhì)性虧損的可(kě)能(néng)性。”中(zhōng)國(guó)礦産(chǎn)碳鋼合金部業務(wù)經理(lǐ)周曉甯對記者說，基于以上風險，中(zhōng)國(guó)礦産(chǎn)要求該企業嚴把産(chǎn)品質(zhì)量關，并在産(chǎn)品到達交割倉庫的第一時間進行CCIC檢驗，确保産(chǎn)品質(zhì)量可(kě)以達到錳矽交割标準。

    上述内蒙古錳矽生産(chǎn)企業負責人說：“這是公(gōng)司第一次與外部企業在錳矽期貨上進行合作(zuò)，前期一直擔心在疫情影響下錳矽價格持續低迷，出現期貨和現貨雙重虧損，後經過與中(zhōng)國(guó)礦産(chǎn)有(yǒu)效溝通，公(gōng)司内部逐漸打消顧慮。之後錳矽價格出現階段性上漲，雙方及時商(shāng)讨在合适的價位進行套保，最終實現了雙赢。”

    市場人士認為(wèi)，大型企業與中(zhōng)小(xiǎo)企業通力合作(zuò)，利用(yòng)期貨市場達到共赢，既能(néng)夠幫助産(chǎn)業内的中(zhōng)小(xiǎo)企業解決一定的業務(wù)需求，同時也能(néng)有(yǒu)效彌補中(zhōng)小(xiǎo)企業缺乏期貨專業人才的短闆，産(chǎn)業基地利用(yòng)期貨市場指導生産(chǎn)經營、進行風險管理(lǐ)的案例也為(wèi)行業内中(zhōng)小(xiǎo)企業樹立了标杆。

    “大手牽小(xiǎo)手” 鄭商(shāng)所産(chǎn)業基地服務(wù)實體(tǐ)出真招

    據記者了解，中(zhōng)國(guó)礦産(chǎn)于2017年獲得鄭商(shāng)所錳矽期貨指定交割廠庫資格，2019年獲得鄭商(shāng)所錳矽品種“服務(wù)實體(tǐ)經濟産(chǎn)業基地”稱号，其利用(yòng)期貨市場的模式在行業中(zhōng)具(jù)有(yǒu)示範作(zuò)用(yòng)。

    錳矽期貨上市以來，中(zhōng)國(guó)礦産(chǎn)已多(duō)次與國(guó)内中(zhōng)小(xiǎo)錳系生産(chǎn)企業進行形式多(duō)樣的合作(zuò)套保，2018—2019年在錳矽期貨升水現貨時，曾協助産(chǎn)業客戶進行錳矽期貨套保，并在合适時機進行期轉現或者交割。今年疫情期間，中(zhōng)國(guó)礦産(chǎn)與南方錳矽産(chǎn)業客戶也進行了一單合作(zuò)套保，獲得了客戶的高度認可(kě)。

    周曉甯表示，作(zuò)為(wèi)深入探索錳矽期貨并連續兩年獲得錳矽産(chǎn)業基地的央企，疫情期間公(gōng)司積極協助國(guó)内錳系中(zhōng)小(xiǎo)企業渡過難關是公(gōng)司應盡的職責和義務(wù)，合作(zuò)套保不僅實實在在解決了中(zhōng)小(xiǎo)企業疫情期間資金緊張的問題，也讓公(gōng)司赢得了行業聲譽、賺取了利潤，實現了雙赢。

    上述内蒙古錳矽生産(chǎn)企業負責人表示，希望以後能(néng)與中(zhōng)國(guó)礦産(chǎn)這樣的企業進行更多(duō)合作(zuò)，學(xué)習更多(duō)期現結合的操作(zuò)經驗，争取未來在合作(zuò)套保的數量、類型及靈活性上“更上一層樓”。

    “作(zuò)為(wèi)鄭商(shāng)所産(chǎn)業基地，未來我們将積極探索與産(chǎn)業客戶的基差貿易、點價貿易、倉單質(zhì)押等新(xīn)型合作(zuò)方式，給予産(chǎn)業客戶多(duō)種合作(zuò)策略選擇，真正将産(chǎn)業基地服務(wù)實體(tǐ)經濟落到實處。”周曉甯說。(期貨日報)